《大学》名词解释中国教育史 1990中国期货教育的开端

admin  2022-10-21 10:59 

《大学》名词解释中国教育史 1990中国期货教育的开端

《大学》名词解释中国教育史 1990中国期货教育的开端 1990日本期货交易部公布的《日本期货交易法》(1995日本)已经揭开了我国期货市场的序幕。2000年10月26日,期货交易部发布的《中国期货市场发展情况及趋势》(1993年4月发布,1996年4月7日发布)。《期货市场与中国期货市场发展状况》(1998年3月修订)也是对我国期货市场与国内期货市场的发展概况的具体概括。1999年6月15日,国内第一个股票交易部颁布期货交易管理条例。2000年12月8日,《期货交易管理条例》(1999年12月修订)正式颁布。

在期货市场进行交易的基础上,交易所实行严格的自律性管理,使期货交易的产生与发展都处于规范的萌芽阶段。我们从交易过程中能够清楚地感受到期货交易的魅力。

期货市场的发展历程 在证券市场,主要包括以下几个阶段:

第一阶段,金融市场的迅速发展,以规避风险为基础。股指期货交易,由于股指期货具有很强的价格发现功能,因此对于套期保值者以及机构投资者都有着很大的吸引力。但是在某些特定的时期,由于这些合约之间的价差以及对应的交易操作成本高,股指期货交易受到了监管机构的严格监管,这些价差及交易成本是被合约所构成的。这些价差的消失,使得一些获利了结的投机者开始寻找合适的卖出套期保值合约的时机,并逐步将合约换成股指期货合约,以规避风险。例如1995年,一位“股神”带领的投机客,大量购进股票与股指期货,期指合约价格迅速上升。他们一方面追求盈利,另一方面也在寻找合适的卖出套期保值合约的时机。为了减少损失,他们向股指期货交易的交易价差也因此扩大。1996年5月8日,期货交易所交易系统产生了一个特别的变化,即为套期保值者提供了一个“与股票市场价差”的市场,并从此之后,他们可以在现货市场上同时卖出股指期货合约。

第二阶段,机构投资者的增加。股指期货交易由于是保证金交易,交易者可以按照一定的保证金比例将资金放大数倍,因而机构投资者可以获得在某种价格上的相对较大收益。由于期货市场上采取保证金交易,只要支付一定的保证金就可参与股指期货交易,合约价值的最大化使得套期保值者成为名副其实的对冲基金。如1993年,沪深300股指期货上市后,众多投资者纷纷加入对冲基金,当时的交易量巨大。与此同时,也有不少投资者出于对冲风险的需要而选择在股指期货市场上进行套保。1995年10月,沪深300股指期货合约价格涨幅扩大,投资者获利丰厚。

第三阶段,风险对冲。股指期货交易与股市交易有一定的相似性。与股票交易不同,股指期货交易的主要功能是风险对冲。由于市场上的股票指数的成份股不同,使得股指期货的市场价格波动性和不稳定性较大。股指期货交易可以通过套保进行对冲,使投资者获得一定的风险对冲机会。例如1995年,一位“股神”带领的投机客,大量购进股票与股指期货合约,同时在股指期货市场上同时卖出股指期货合约,期指合约价值的最大化使得套期保值者成为股票现货市场的对冲基金,即使在股指期货市场,其投资风险也会由投机客将手中的股票与股指期货合约对冲,从而使股票现货市场的风险转嫁到股指期货市场。

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